客座率高位维稳，票价同比跌幅收窄 | 投研报告

信达证券近日发布航空运输月度专题：看好旺季的供需改善，供给端从机队×利用小时 数×客座率带来的供给看，1）供应链问题叠加美国"对等关税"影响，飞机引进或进一步放 缓；2）受发动机维修影响利用率短期提升有限；3）国内线客座率维持高位水平，整体旺季 运载能力或提升空间有限。需求端从春节及清明小长假看，旺季需求持续增长，供需或将改 善，票价低位有望回升。 以下为研究报告摘要： 本期内容提要: 事件：各航司发布2025年3月经营数据。 3）油汇：油价同比下降持续，汇率维稳。油价方面，25Q1航空煤油出厂价均价5952元/ 吨，同比2024年同期均价-10.0%，较2019Q1同期均价+25.1%。4月国内航油含税出厂价降低 至5602元/吨，同比下降15.4%，航油价格同比持续下降。原油价格上，近期油价呈下降趋 势，25Q1布伦特原油期货结算价均价为74.98美元/桶，同比-8.3%。至2025年4月21日，布伦 特原油期货结算价4月均价为66.81美元/桶，同比-24.9%。4月初，航空燃油附加费再次下调 回10/20元。汇率方面，2025年初至今汇率维稳。2024年末，中间价美元兑人民币汇率为 7.1884元。至 ...