红旗连锁(002697)：收入有所承压但盈利稳健 国资正式入主并积极布局AI+便利店

事件：公司发布24 年年度报告和25 年一季报。 风险提示：消费持续疲软、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期 25Q1：收入24.8 亿元/同比-7.2%，归母净利1.6 亿元/同比-4.1%，扣非归母净利1.5 亿元/同比+0.7%。 产品品类丰富多元化需求，持续发力抖音直播与团购业务。收入分产品看，24 年食品、烟酒、日用百 货分别实现收入45.6、35.2、12.9 亿元，同比-0.7%、+4.3%、-6.5%；在品类上陆续引入咖啡、餐食、生 鲜等品类，满足消费者多元化的即时需求，并持续开发扩容"红旗优选"产品。分渠道看，公司线下对尾 部门店进行优化调整、关闭没有利润贡献的部分店铺；同时持续加码与社交电商平台合作，年内抖音直 播实现销售额超10 亿元，并布局抖音团购从线上往线下门店引流，打通线上线下渠道。 降本增效初见成效，整体盈利能力稳健：24 年公司毛利率29.3%，同比-0.3pct，各品类毛利率基本保持 稳健。24 年公司销售、管理、财务费用率为22.57%、1.42%、0.55%，分别同比-0.2pct、-0.1pct、持 平，数字化转型与组织扁平化驱动下降本增效显著。投资收益1.3 亿元，主要为 ...