中际旭创(300308)：业绩符合预期 高端产品持续放量

事件：公司发布2024 年业绩，2024 年公司实现营收238.6 亿元，同比+122.6%；归母净利润51.7 亿，同 比+137.9%；毛利率33.8%，同比+0.8pct。 4Q24 公司实现营收65.5 亿，同比+77.6%，环比+0.5%；归母净利润14.2亿，同比+61.7%，环比+1.8%。 1Q25 公司实现营收66.7 亿，同比+37.8%，环比+1.9%；归母净利润15.8 亿，同比+56.8%，环比 +11.6%。公司业绩符合市场预期。 投资要点 公司有望深度受益于2025 年800G、1.6T 需求高景气+硅光加速渗透。 我们认为2025 年产业需求有以下趋势：1）云厂在推理需求凸显+算力卡供应扩张+自建网络迭代三重趋 势下，2025 年对800G 光模块的需求将充分释放；2）英伟达继续保持软硬件系统在训练、训推一体上 的优势，同时自身客户结构持续优化，将进一步引领1.6T 等前沿产品的迭代与应用；3）硅光模块具备 缓解光芯片等物料短缺、承接硅基共封装趋势、降低成本三层产业逻辑，有望加速渗透。公司作为与大 客户联系紧密的全球头部厂商，能够对接到主流客户需求，同时扩产有序推进，在上游物料 ...