美银：生产加速但交付延迟 维持波音(BA.US)“中性”评级

上行风险：潜在的激进股东参与，787和/或MAX项目的现金利润率好于预期，公司在777X过渡期间维 持777交付率的能力，低于预期的777X、单通道和中端市场飞机的未来开发成本。 下行风险：劳动力市场对人才的激烈竞争可能使新产品开发更具挑战性。新项目和量产项目 (737MAX、777X、KC-46)的执行风险可能导致成本超支和利润收缩。贸易政策的变化带来影响。如果 油价持续大幅飙升至每桶100美元以上，将对飞机需求产生负面影响。由于外部因素，商业航空的低迷 可能会对财务业绩产生不利影响。由于飞机以美元计价，美元意外的快速升值可能会显著影响订单活 动。此外，强势美元可以提高欧洲竞争对手的优势。787客机的修复可能需要比预期更长的时间。近期 事件引发的声誉风险可能导致增量订单减少。可能无法实现的资产出售。 尽管交付延迟，但生产显示出实质性进展。就生产而言，4月份的表现超出了AAP的预期，本月迄今为 止完成了24架737的出厂，接近25年第一季度约27架的平均水平。对于第二季度，AAP预计每月将有28 架新飞机投入使用，这虽然是一个温和的增长，但反映了这样一个事实，即第一季度的表现部分得益于 24年第四季度已经完成 ...