德林海(688069)：技术装备集成业务高增 回款良好带来经营现金流改善

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年，公司实现营业收入4.48 亿元，同比增长45%； 实现归母净利润-0.86 亿元。2025 年一季度，公司实现营业收入0.46 亿元，同比增长21%；实现归母净 利润-0.05亿元。 核心观点： 公司营收实现较快增长，亏损主要受诉讼计提影响，经营性现金流大幅改善。2024 年，公司实现营业 收入4.48 亿元，同比大幅增长，主要是《梅梁湖蓝藻离岸防控工程 2022-2023 年度（二期）》完工验收 确认收入11,860.72 万元、《梅梁湖(七里堤水域)离岸防控工程施工》完工验收确认收入6,272.88 万元。 归母净利润-0.86 亿元，扣非后归母净利润-0.99亿元，主要原因系受星云湖项目诉讼一审判决影响，基 于谨慎性原则计提预计负债并冲销收入。经营活动产生的现金流量净额为0.89 亿元，同比增长52%，主 要原因系本期收到前期应收款项及本期新增工程回款情况较好。2025 年一季度，公司实现营业收入0.46 亿元，同比正增长，归母净利润-0.05 亿元，扣非后归母净利润-0.06 亿元，亏损的主要原因系公司业务 开展具有季节性，云南片区客户 ...