陶冬：特朗普连砍三刀，美元难逃一劫

然而，美国重建产业链的时间可能要以年为单位计算，但是产生的物价压力、衰退风险却是以月来计算 的，市场反应更是以日计算。特朗普在贸易政策上的倒行逆施，直接伤到了美元根基，美元失去了全球 化支撑的贸易之锚、信用之锚。这是美元资产近期极度动荡的根本原因。 布雷顿森林体系坍塌后，美国抛弃了以黄金作锚定的承诺。美元依靠在全球贸易中的绝对垄断，维持着 全球交易货币、储蓄手段的尊崇地位。美元交易在全球外汇交易中占比88%，全世界外债发行中70%是 美元债，各国外汇储备里美元占比59%，世界外贸中大约54%用美元报价，银行间同业拆借中美元占比 47%。 世界上暂时还没有一个可以取代美元的替代货币，所以美元的主导地位并非一时半会可以消失。但是美 元软实力毫无疑问被弱化，美元信用遭到质疑，这是本轮美元急跌的逻辑。笔者承认，今年以来对美元 走势看错了，最主要的原因是没有料到特朗普政府会那么打关税战，完全置美元信誉于不顾。 从长期和结构上看，"去全球化"势必带来"去美元化"。美元成为世界货币的一个重要原因，正是长期的 贸易逆差，使得巨额美元流向海外，海外美元再通过投资美债、美股回流到美国。IMF估计，海外投资 者总共持有大约22万亿 ...