财信证券：首次覆盖苏轴股份给予增持评级

2024Q4业绩和盈利能力同环比均下滑。2024Q4营收1.69亿元，同比-1.27%，环比-10.50%；归母净利润 0.33亿元，同比-10.90%，环比-24.18%；扣非归母净利润0.32亿元，同比+5.02%，环比-26.46%。Q4毛 利率33.24%，同比-1.64pcts、环比-6.22pcts；Q4净利率19.60%，同比-2.12pcts、环比-3.54pcts。 分产品来看，轴承及滚动体是主要收入来源。2024年公司轴承产品营收6.35亿元，同比+11.96%；毛利 率38.75%，同比+1.13pcts；滚动体营收0.47亿元，同比+24.61%；毛利率34.69%，同比-11.37pcts。轴承 和滚动体合计占当期营业收入比重的95.34%，但滚动体的营业成本比上年同期增长50.86%，增幅超过 滚动体营业收入的增幅主要系本报告期滚动体销售结构的变化以及产品降价所致。分区域来看，国外营 收增速高于国内。2024年国内营收4.04亿元，同比+10.13%；毛利率32.57%，同比-0.43pcts。国内市场 营收增长主要系博格华纳、博世、耐世特、恺博等知名客户新项目增量等因素影响所致。 ...