天风证券：给予凯莱英增持评级

天风证券（601162）股份有限公司杨松,曹文清近期对凯莱英（002821）进行研究并发布了研究报告 《2025Q1收入和利润率均稳健增长，新兴业务毛利率上升》，给予凯莱英增持评级。 凯莱英 近日，公司推出了A股限制性股票激励计划，首次合计授股489.60万股，授予价格为37.52元/股，本计划首 次授予的激励对象共计648人，包括公司董事、高级管理人员、管理人员及核心技术(业务)人员。解除限 售的条件分为公司业绩要求和个人KPI两个部分。在公司业绩要求上，解除限售期分为2025年至2028年四 个年份，且每个年份有对应的收入或利润增长要求。以2025年为例，如果2025年公司的营业收入同比实现 13%及以上的增长或者净利润实现同比14%及以上的增长，则考核指标对应解除限售比例为100%；如果 10%≤营业收入同比增长率<13%或10%≤净利润同比增长率<14%，则对应的比例为75%；若营业收入或净 利润同比增长小于10%，对应的比例为0%，其中净利润指的均为扣非归母净利润，且剔除汇率波动相关 损益影响。 盈利预测与投资评级 我们预计公司2025-2027年营业收入为66.17、76.17和87.82亿元，预 ...