皖能电力(000543)：电价&电量&期间费用影响短期业绩 关注25年新增装机放量

业绩简评 2025年4月27日公司披露一季报，1025实现营收64.20亿元，同比-8.10%；实现归母净利润 4.44 亿元，同 比-1.98%。 经营分析 1025度电成本下行，而公司业绩仍录得负增长，主要受电价、电量承压以及期间费用提升的影响： 随着煤价中枢持续下行、新增机组陆续投产，公司业绩有望持续实现同比增长。我们预计公司25-27年 分别实现归母净利润21.9/23.2/23.9亿元，EPS分别为0.96/1.03/1.05元，公司股票现价对应PE估值分别为 8.05/7.57/7.37倍，维持"买入"评级。 ①电价：根据2025年安徽年度长协电量签约结果，省内发电企业电价较2024年下降略超0.02元/kwh， 1025安徽省代理购电价格同比下滑 6%，压低度电收入。但也需考虑到，1025 以来煤价持续下行，长 协、市场煤同比降幅已分别达到2.6%、17.5%，对应公司度电成本降幅约为7%。因此1025公司点火价差 预计小幅提升，部分缓解了公司利润端降幅（利润降幅小于营收降幅）。 风险提示 ②电量：公司省内控股2×45万千瓦气电机组、控股新疆英格玛电厂2×66万千瓦煤电机组分别于4M24、 11 ...