德邦股份(603056)：业绩阶段性承压 静待需求改善

事件 精益管理成效显著，强化销售能力建设 公司加大销售资源投入，通过科技赋能、流程优化实现职能组织提效。2024 年，公司期间费用为22.19 亿元，同比下降7.01%，其中销售费用/管理费用分别为6.86/12.41 亿元，同比分别+43.04%/-20.40%。 2025Q1，公司期间费用为5.18 亿元，其中销售费用/管理费用分别为2.01/2.62 亿元，同比分别 +85.08%/-32.76%。 盈利预测与投资建议 考虑到2025Q1 公司业绩有所承压，我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为446.59/488.11/522.21 亿 元，同比增速分别为10.65%/9.30%/6.99%；归母净利润分别为9.37/10.54/11.71 亿元，同比增速分别为 8.89%/12.43%/11.18%；EPS 分别为0.92/1.03/1.15 元。鉴于快运行业格局相对较优，公司深耕大件配送 领域，精细化管理下盈利能力有望持续提升，维持"增持"评级。 风险提示：宏观经济增速不及预期，行业价格竞争加剧，京东资源整合进度不及预期。 2024 年，公司实现营业收入403.63 亿元，同比增长11. ...