东阳光(600673)：积极拓展下游市场 优化产业布局

事件： 4 月25 日公司发布2025 年一季度报告，2025 年一季度公司实现营业收入33.47 亿元，同比增长 18.28%，归母净利润2.78 亿元，同比增长181.53%。 投资建议： 我们预计公司2025 年~2027 年收入分别为139.68 亿元、164.54亿元、194.16 亿元，归母净利润分别为 13.21 亿元、16.74 亿元、21.26 亿元，给予25 年25 倍PE，对应六个月目标价10.96 元，维持"买入-A"投 资评级。 风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。 2024 年报披露，公司抓住AI 算力建设大趋势，对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，是目前是市 场上少数实现全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部 企业，能提供"系统级—机柜级—服务器级"液冷全链条解决方案和产品。公司不断延伸拓展业务线，年 报披露，公司与韶关市政府开展战略合作，计划入驻华南地区唯一的国家级数据中心集群——韶关数据 中心集群，建设数据中心液冷设备制造、超级电容研发基地。年报披露，公司与中际旭创战略合作，共 建智算中心液 ...