卧龙电驱(600580)：主业盈利能力稳定 机器人等新领域拓展提速

公司公布2024 年业绩：收入/归母净利/扣非净利162.47/7.93/6.35 亿元，同比+4.4%/+49.6%/+33.1%；其 中4Q24 收入/归母净利/扣非净利40.53/1.55/0.64 亿元，同比+15.8%/扭亏/扭亏，环 比-3.9%/-37.0%/-71.6%。24年下游工业电机需求偏弱，且电动交通业务减亏不及预期，公司业绩低于市 场预期。 2024 年业绩低于市场预期 期间费用整体有所摊薄，研发费用率同比增长。公司24 年期间费用率同比-0.3ppt，其中管理/研发费用 率同比-0.4ppt/+0.4ppt，主要系公司加强管理费用管控，同时增加对于机器人、电动航空等新领域的研 发投入。 盈利预测与估值 我们维持公司2025 年盈利预测11.25 亿元，引入2026 年盈利预测12.63亿元；由于机器人、电动航空等 板块估值中枢提升，我们上调公司目标价74.2%至27.0 元，维持跑赢行业评级，当前股价和目标价分别 对应27.5x/24.5x P/E 和31.3x/27.8x P/E，有13.8%上行空间。 风险 宏观经济复苏不及预期，家电行业增长不及预期，大宗商品价格大幅波动。 发 ...