好太太(603848)：经营短期承压 期待以旧换新拉动收入与利润改善

2024 年智能家居产品销量增长19.4%，均价下移影响收入。分产品看，2024年智能家居业务收入13.3 亿/-7.4%，销量153.3 万套/+19.4%，毛利率49.6%/-2.9pct；传统晾衣架产品收入1.7 亿/-18.9%，销量60.8 万套/-21.4%，毛利率43.5%/+0.1pct。公司智能产品销量维持增长，收入下滑主要系受到行业价格竞争 与低价位段产品销售占比提升带来的均价下移影响；传统晾衣架市场同质化严重，量价均受到挤压。 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧风险，房地产市场调控风险。 线上渠道相对稳健，线下收入下滑。2024 年公司线上渠道收入9.9 亿/-2.0%，毛利率50.7%/-2.6pct； 2024 年线下渠道收入5.3 亿/-20.8%，其中南区收入2.6 亿/-30.9%，北区收入2.6 亿/-7.2%，线下毛利率 45.2%/-1.9pct。公司坚持全渠道布局，线上传统电商渠道稳固，并挖掘新兴电商渠道增量，市占率稳居 行业第一；线下继续深耕传统经销商渠道，持续推进"开疆焕新"行动，推动经销商完成抖音流量转化； 工程渠道与头部房地产商、央国企等达成良好合作，兼顾市 ...