顶点软件(603383)：收入进入增长通道 毛利率企稳回升

事件：公司发布2025 年一季度报告，1Q2025 公司实现营业收入1.42 亿元，同比增长3.16%；实现归母 净利润0.21 亿元，同比增长31.57%；实现归母扣非净利润0.17 亿元，同比增长44.93%。 1Q2025 收入转为增长，毛利率企稳回升。公司单季度营业收入经历连续三季度同比下滑后，于1Q2025 转为增长3.16%，表明随着"活跃资本市场"的推进，证券IT 行业逐步走出困境。1Q2025，公司毛利率达 69.03%，同比提升0.11pcts；公司销售、管理、研发费用率分别同比降低2.07pcts、2.28 pcts、3.60 pcts， 人效提升显著。 投资建议：公司领跑国内金融信创，CRM 优势显著，新交易体系A5 推广顺利，AI 新产品打开增量空 间。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入7.91、9.47、11.37 亿元，归母净利润2.42、3.06、3.80 亿 元，对应PE 分别为34x、27x、22x，维持"增持"评级。 风险提示：信创进展不及预期；AI 应用落地不及预期；资本市场波动风险。 A5 系统上线运行稳定，核心交易信创再迎突破。自2024 年9 月底，市场 ...