伟星新材(002372)：Q1市场承压下滑 长期价值不改

事件：伟星新材发布2025 年一季报。一季度公司营收9.0 亿元，yoy-10.2%，qoq-64.1%，归母净利润1.1 亿元，yoy-25.95%，qoq-65.42%，扣非归母净利润1.1 亿元，yoy-19.42%，qoq-62.52%。公司业绩不及 预期。 现金流量好，分红价值仍然值得重视，分红率进一步提高，股东回报进一步加强。2024年年度公司拟分 配每10 股派发5 元现金红利，合计派发7.86 亿元，叠加2024 年中期已每10 股派发1 元现金红利，合计 派发1.57 亿元，2024 年公司累积分红9.43 亿元，占公司2024 年归母净利润的99%，计算当前股息率约 4.8%。公司2022-2024 年度累计现金分红总额为31.56 亿元。公司商业模式壁垒较高，消费属性强，现 金流量好，资本开支少，分红意愿强，股息率较高，股东长期回报稳定可靠。 投资分析意见：我们认为，公司经营久久为功，公司持续在品牌与渠道建设上的投入，以及长期稳健经 营的管理理念，将有助于公司在高压环境中积蓄力量，厚积薄发。我们维持此前盈利预测，预计公司 2025-2027 年实现归母净利12.0、14.3、15.5 亿 ...