美好医疗(301363)：复工节奏、股份支付等影响短期业绩 海外产能加速扩张

事件：公司发布2025 年一季度报告，2025 年一季度公司实现营业收入2.96 亿元，同比增长5.05%；实 现归母净利润0.52 亿元，同比下降10.62%；实现扣非归母净利润0.49 亿元，同比下降11.67%。 节后复工影响短期交付，国内外产能持续释放。公司当期收入增速略有放缓，主要因一季度春节较早， 生产时间偏短，年后复工节奏影响短期交付，同时公司业务模式天然存在季度间差异，一季度通常收入 占比偏低，因此环比2024Q4 有所下降。当期利润略有下降，主要因公司激励计划产生的股份支付费用 增加，同时也与当期战略业务投入力度增大有关。 呼吸机、人工耳蜗客户关系持续稳固，新产品、新赛道加速培育。公司在与全球家用呼吸机以及人工耳 蜗器械龙头拥有多年战略合作基础，是相关客户的核心供应商，公司瞄准家用呼吸机组件和人工植入耳 蜗组件细分领域持续投入，进一步加强新产品的研发和专业技术的纵深拓展力度，不断稳固加深与客户 长期战略合作伙伴关系，未来争取更多的业务机会，我们预计相关业务有望保持稳定增长。与此同时， 公司聚焦血糖管理、心血管、体外诊断等多个市场容量大、增长速度快、技术壁垒高的新市场，着力加 大研发投入，加快 ...