炬华科技(300360)：业绩符合预期 海外业务快速成长

盈利预测、估值与评级：公司业绩保持稳健增长，海外业务持续突破，我们维持25/26 年并新增27 年盈 利预测，预计公司25-27 年归母净利润分别为7.62/8.86/9.90 亿元，对应25-27 年EPS 为1.48/1.72/1.93 元，当前股价对应25-27 年PE 为10/9/8 倍。公司作为国内智能电表头部企业，充分受益于国内电表需求 增长机遇，同时积极开拓海外市场，未来具有较强成长动力，维持"买入"评级。 风险提示：电表招投标不及预期、海外市场开拓不及预期、市场竞争加剧风险。 电表业务稳健成长，销售毛利率保持强劲。分业务来看，2024 年公司智慧计量与采集系统实现营收 16.41 亿元，同比增长14.31%，毛利率为51.15%，同比上升3.84pct；物联网传感器及配件实现营收1.67 亿元，同比增长48.85%，毛利率为33.12%，同比上升4.27pct；智能配用电产品及系统实现营收0.86 亿 元，同比增长9.06%，毛利率为23.08%，同比上升0.25pct；智能电力终端及系统实现营收0.65 亿元，同 比减少16.54%，毛利率为41.61%，同比下降6.37pct；智能流量仪表 ...