南亚新材(688519)：国产AI算力东风已至 高端覆铜板迈入高景气度通道

公司发布2024 年年报以及2025 年一季报：2024 年全年实现营业收入33.62 亿元，同比增长12.70%；归 母净利润0.5 亿元，同比扭亏为盈；2025 年第一季度实现营业收入9.52 亿元，同比增长45.04%；归母净 利润0.21 亿元，同比增长109.04%。 投资要点 业绩拐点已到，高端覆铜板为业绩赋能 公司2024 年实现营业收入33.62 亿元，同比增长12.70%。 其中，覆铜板业务实现营业收入26.03 亿元，同比增长11.82%，毛利率为3.07%，同比增加4.32 个百分 点；粘结片实现营业收入6.97 亿元，同比增加18.11%，毛利率为30.22%，同比增加4.30 个百分点。公 司2025 年第一季度实现归母净利润0.21 亿元，同比增加109.04%，主要系2025年第一季度公司产品结构 优化，毛利率提升影响所致。 美国商务部于美东时间4 月15 日宣布，NVIDIA H20、AMDMI308 以及同类型的AI 芯片，都增加了新 的中国出口许可要求。美国政府通知英伟达，向中国（包括香港和澳门）及D:5 国家或地区，或向总部 位于或最终母公司位于这些国家的公司出口H20 ...