豪鹏科技(001283)：Q1业绩符合预期 盈利拐点显现

风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险；海外贸易保护政 策风险。 Q1 业绩符合预期，降本增效成果显现。1Q25 公司实现营收12.25 亿元，同比+23.3%；实现归母净利 0.32 亿元，同比+903.9%。从盈利能力看，1Q25 公司毛利率达16.3%，同比-2.9pct，同比下降主要系一 方面潼湖工业园转固后折旧增加，另一方面公司Q1 出货结构中低毛利率的大储及手机出货增加；1Q25 公司归母净利率达2.6%，同比+2.3pct，同比提升主要费用端公司控费降本成果显著，1Q25 公司销售/管 理/研发/财务费用率分别为2.3%/5.4%/5.4%/1.6%，分别同比-0.3/-2.3/-2.9/+0.5pct。 消费端侧迎换机周期及AI 浪潮催化，公司出货及营收有望保持高增。传统消费锂电应用如笔电/手 机/TWS 等迎换机周期的复苏进程，且电池向更高能量密度和轻薄化升级，因此在硅碳/固态/钢壳等技 术溢价下，传统消费锂电迎来量价齐升的发展。消费新兴场景下，AI 眼镜、AI 服务器BBU、AI 玩具、 机器人及无人机等应用需求爆发，整体新兴应用亦打开中小型电池的需求增 ...