和讯投顾王偲安：如何看待白酒的财报？

一季报的披露马上就要结束了，很多人都说业绩好的公司接下来将会成为整个5月份的市场主线，特别 是一些估值水平比较低，同时现金流又比较好的公司。4月29日，和讯投顾王偲安分析，说到这里，一 定绕不开白酒这个行业，毫无疑问白酒的基本面是不错的，但是为什么每次的反弹它都没有持续性？首 先我们随便打开一家白酒公司的财报，仔细去看它的资产负债表，你就会发现一个问题，就是货币资金 占总资产比例特别大，尤其是行业的龙头公司，总资产里面居然有超过60%都是货币资金，从一个方面 来讲说明公司的现金很充足，不会出现财务风险，但是从另外一个角度来看，是不是同时也说明公司的 资金使用效率很低，你想想钱都趴在账上，不去投入生产和市场建设，那么它未来的业绩增长拿什么来 保证？所以这也就解释了整个白酒行业现在的估值水平为什么这么低了。 第二步打开利润表，我们只看两个指标，就是毛利率和净利率，大家会发现一个点，白酒公司的毛利率 和净利率这些年它都是逐步走高的，按理来说这个赛道应该还处在成长期，因为毛利率高代表行业好， 净利率高，代表管理水平高，但是大家有没有想过，白酒行业这些年基本上没有怎么去扩充产能，但是 它的产量却在稳定增长，这是不是说明 ...