东吴证券：给予德方纳米增持评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对德方纳米（300769）进行研究并发布了研究报告《2024年报 及2025一季报点评：25Q1盈利有所改善，静待经营拐点》，给予德方纳米增持评级。 德方纳米 投资要点 Q1毛利率转正，业绩符合预期。公司24年营收76亿元，同比-55%，归母净利润-13.4亿元，同比减亏，毛利 率-4.6%，同比-5pct；其中24Q4营收11亿元，同环比-59%/-51%，归母净利润-5.2亿元，同环比-19%/+69%，毛利 率-14%，同环比-4/-9pct。25Q1营收20亿元，同环比+6%/+85%，归母净利润-1.7亿元，同环比减亏，毛利率 0.3%，同环比+0.3/+14pct。 24年出货量微增，25Q1恢复高增。公司24年出货量22.6万吨，同比+6%，我们预计权益销量18-19万吨。其中 24Q4公司出货为5.8万吨，同环比+5%/-7%。我们预计25Q1销量为6-6.5万吨，同环比增38%/8%，我们预计全年出 货量有望达到28-30万吨，同比增近30%。目前公司产能45万吨，其中有效产能为26万吨铁锂+11万吨锰铁锂。结 构上看，我们预计24年公司锰铁锂出 ...