中国人保(601319)：财险COR显著改善 利润和NBV同比双位数增长

财险COR 显著改善，保费延续稳增长。1Q25 公司COR 94.5% /yoy-3.4pct，预计主要得益于大灾风险减 弱、风险减量工程推进、精细化费用管理等贡献。1Q25 财险总保费1,804 亿元 /yoy+3.7%，其中车险/非 车险保费规模分别为717 亿元/1,087 亿元，yoy+3.5% /+3.8%，整体保持稳健增长；但非车险中增速分 化，其中意健险/农险/责任险/企财险/其他险种分别yoy+6.5%/-4.1% /-1.3% /+1.2% /+11.3%，预计和承保 节奏以及消费偏好相关。展望25 年，在大灾风险同比减弱、全渠道报行合一推进、公司风险减量和费 控推进，COR 预计将延续显著改善趋势，承保利润有望大幅增长。 事件：中国人保披露1Q25 业绩，符合预期。1Q25 公司归母净利润128.5 亿元 /yoy+43.4%（与业绩预告 基本一致）；COR 94.5% /yoy-3.4pct，承保利润66.5 亿元 /yoy+183%；人保寿险NBV yoy+31.5%（可比 口径）。 财险利润增长拉动集团利润提升，投资业绩表现较好。1Q25 公司归母净利润128.5 亿元 /yoy+4 ...