浙商银行(601916)：息差回升 资产质量稳定

浙商银行披露2025 年一季度报告。25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-7.07%、-5.32%、 0.61%，增速分别较24A 变动-13.27pct、-10.30pct、-0.31pct，归母净利润、营收、PPOP 增速均出现回 落。累计业绩驱动上，规模、成本收入比下降、拨备计提为正贡献，净息差收窄、非息收入负增、有效 税率上升为主要负贡献。 核心观点： 亮点： （1）规模稳健增长。资产端，25Q1 公司总资产规模同比增长8.90%，增速较24A 上升3.12pct， 其中贷款规模同比增长6.85%，增速较24A 下降1.35pct。负债端，25Q1 存款规模同比增长6.03%，增速 较24A 提升3.16pct。 2025 年存款增长修复，25Q1 单季度存款增量841 亿元，同比大幅多增605 亿元。 （2）净息差回升。公司披露25Q1 净息差为1.76%，较24A 回升5BP。2024年全年，公司净息差从2.01% 降到1.71%，下降30BP，25Q1 息差水平回升。 测算25Q1 生息资产收益率和计息负债成本率分别较24A 下降25BP 和28BP，负债成本显著改善，对息 差形 ...