浙江荣泰(603119)：主业中枢有望抬升 人形机器人业务打开增长天花板

投资要点 24 年业绩符合预期，25Q1 归母净利润率22.56%，盈利质量维持较高水平 1）24 全年：实现营收11.35 亿元，同比增41.80%；归母净利润2.30 亿元，同比增34.02%；扣非净利润 2.14 亿元，同比增37.51%。公司毛利率34.55%，分季度看，营收呈逐季攀升态势，受益于新能源客户 项目持续放量和新项目量产，公司业绩持续高速增长。 2）25Q1：营收2.66 亿元，同比增23.61%；归母净利润0.60 亿元，同比增27.08%；归母净利润率 22.56%，盈利质量维持较高水平。 "最严电池安全令"提升绝缘防火云母需求，主业中枢有望持续抬升 海外产能建设稳步推进，有效应对国际贸易摩擦 公司于 2022 年成立新加坡荣泰和越南荣泰进行生产销售，24H1 以来，泰国工厂（年产1.8 万吨新材 料）和墨西哥工厂（年产50 万套零部件）建设稳步推进。 海外产能的逐步释放将有力支撑业绩增长。互动平台信息显示，对于美国加征关税事项，目的地进口相 关产品的关税由进口商自行承担，公司在汽车和机器人市场的战略布局正在有续顺利推进中，未受到美 国加征关税事项的实质影响。 盈利预测与估值 我们预计 ...