陶冬：市场终于从关税战回归基本面

预计美联储按兵不动，鲍威尔在记者会上的发言更值得留意。 市场终于从关税战回归到基本面，就业和盈利成为了主导全球风险资产市场的主要力量。美国非农就业 数据强过市场预期，打消了资金对5月降息的念头，两年期国债收益率上周升15点，美元指数也涨回到 100。标普500连涨九天，收复了4月2日以来所有失地。流动性改善，公司债发行蜂拥而至。市场传 OPEC+计划每天再增40万桶原油产量，布伦特期油价格大跌。美元升，金价跌。 4月美国非农就业人数增长17.7万（前两个月就业人数共被下修5.8万），好过彭博社分析员预测中位数 13.5万和笔者16万。平均时薪环比增长0.2%，较3月份有所放缓；失业率保持在4.2%，而劳动参与率升 至62.6%。美国联邦政府4月份减少了9000个工作岗位，自1月份以来累计减少了2.6万个，政府是各大经 济部门中减员最多的。 这组就业数据很不错。尽管4月份是连续三个月非农职位增加数较前月下滑，但仍然高过本世纪以来的 单月就业增加平均值。考虑到经济扩张已经在周期末端，而且美国总统特朗普本届上任以来一系列激进 操作，应该说美国劳工市场韧性十足。AI应用对白领就业有冲击，但制造业和建筑业在加人。 当然 ...