海信家电(000921)：营收稳健增长 业绩再超预期

降本增效提结构，业绩表现超预期 2025Q1 公司毛利率同比+0.27pct 至21.41%，主要得益于产品结构升级、供应链降本增效与海外产能利 用率提升。2025Q1 公司销售、管理、研发、财务费用率同比分别+0.04/-0.25/+0.02/+0.33pct，财务费用 率增加主要由于汇兑损益波动，其他费用率变动不大。此外2025Q1 投资收益同比+0.23pct，主要由于 子公司权益法核算收益增加，公允价值变动损益同比-0.21pct，主要由于理财与锁汇波动。叠加少数股 东权益回收增厚归母净利润，2025Q1 公司归母净利率同比+0.36pct 至4.54%，盈利能力提升带动业绩超 预期。公司经营净现金流同比波动或由于经营节奏因素。 公司事件 海信家电披露2025 一季报：2025Q1 实现营收248.38 亿元，同比+5.76%，实现归母净利润11.27 亿元， 同比+14.89%，实现扣非净利润10.08 亿元，同比+20.27%。 营收稳健增长，外销表现或较亮眼 2025Q1 公司收入稳健增长，符合预期。分业务看，参考产业在线，我们预计2025Q1公司家用空调业务 整体同比近20%增长，公司冰洗业务 ...