中金：维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级 目标价8.56港元

据公告和该行估算：1)肉制品：1Q25销量同比近-17.4%、有所承压，吨利近4700元+/吨同比-5.2%。2) 屠宰：1Q25屠宰量同比+11.8%，头均利润同比+11.6%，该行预估主因公司增加客户和网点覆盖且竞争 趋缓。3)养殖：养殖业务主要计入在其他分部中，1Q25公司其他分部同比减亏1.4亿元，该行预估主因 公司养殖可控制的成本指标改善。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，保持万洲国际(00288)2025/2026年归母净利润16.14/16.83亿美 元，当前股价对应7.1/6.8倍2025/26年P/E。维持跑赢行业评级，该行保持目标价8.56港元/股，对应约 8.8/8.5倍2025/26年P/E，较当前股价有约23.9%的上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩略超市场预期 1Q25收入65.54亿美元，同比+6.0%;经营利润5.98亿美元，同比+19.4%;核心归母净利润(剔除生物资产价 值变动)3.64亿美元，同比+20.9%。其中中国/美国/欧洲营业利润分别同比-14.3/+72.8/-10.2%。1Q25利润 表现略超市场预期，该行估计主要与美国养殖业务盈利同比改善有关。 ...