中金：维持渣打集团(02888)“跑赢行业”评级 目标价8.56港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，基本维持渣打集团(02888)2025e盈利预测，由于关税带来的潜在 不确定性，该行下调2026e归母净利润14%至39.6亿美元。当前股价对应0.7x 2025e P/B和0.7x 2026e P/B。维持跑赢行业评级和目标价不变，对应0.8x 2025e P/B和0.8x 2026e P/B。渣打集团发布1Q25业 绩，经调营收同比增长5%至54亿美元，经调归母普通股净利润同比增长8%至15亿美元，均超市场预 期，主要由于财富管理与全球金融市场业务板块表现较好。 中金主要观点如下： 1Q25年化信用成本微升至31bp 信贷减值支出同比增长24%至2.2亿美元，主要是零售银行业务板块中部分无抵押贷款1.8亿美元因利率 上行而出现还款压力，企业银行业务板块信贷减值支出较少，存在回拨。中国香港对公房地产敞口22亿 美元，不到公司总贷款的0.5%，且83%有抵押，平均LTV约40%，损失影响可控。中国内地对公房地产 敞口20亿美元，其中14亿美元认定为风险资产，已计提减值准备89%，考虑抵押品价值后已覆盖94%。 风险提示：非息收入增长不及预期，资产质量走弱超预期，关税政策超预 ...