中金：美联储不会先发制人降息 未来的降息路径将取决于关税谈判

第二种情形是，贸易谈判达成有效成果，短期内对美国经济的需求冲击将缓解，但通胀压力可能会维持 一段时间。中金预计在此情况下，美联储将推迟降息，首次降息时点可能延后至12月，幅度也将更加温 和。 智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，美联储5月会议按兵不动，符合市场预期。货币政策声明指 出失业率上升与通胀走高的风险均已加剧，暗示政策环境面临"滞胀"风险，但由于当前经济数据仍然稳 健，美联储也不急于行动。中金认为，美联储短期内不会降息，尤其不会先发制人降息，未来的降息路 径将取决于关税谈判：若谈判未取得实质性进展、关税居高不下，美联储可能被迫开启"衰退式"降息， 年底前或降息100个基点；但若谈判达成有效成果、关税降低，美联储或推迟至12月降息，降息幅度也 将更加温和。 中金认为，鲍威尔的表态意味着美联储不会在短期内降息，尤其不会先发制人降息。换句话说，在通胀 可能因为关税而具有上行风险之际，美联储托举经济的能力被压缩。这种情况与2019年特朗普第一任期 内中美贸易摩擦时期不一样，当年美联储面对放缓的经济和低迷的通胀，能够"轻松"降息三次。而中金 认为，现在的环境并不允许美联储采取先发制人的做法，对决策者而言，正 ...