兆易创新(603986)：1Q25营收同环比增长 产品线与应用领域多维拓展

传感器PC 应用拓展，外延收购拓宽模拟产品线。24 年公司传感器营收4.48亿元(YoY+27.20%)，毛利率 16.46% (YoY+0.46pct) ，其中手机市场份额持续增长，PC 领域进一步拓展：推出两款PC 指纹识别解决 方案并进入微软AVL 准入供应商名单。此外，公司外延收购苏州赛芯以加强电池管理和锂电保护等领 域技术储备，模拟产品线持续丰富。 投资建议：我们看好公司逐步构建的存储/MCU/传感器+模拟全面解决方案德多维增长空间，根据24 年 及1Q25 情况略调整费用率，预计25-27 公司归母净利润15.73//20.49/24.62 亿元（前值16.27/20.47 亿 元），当前股价对应PE 倍数为55/42/35 倍，维持"优于大市"评级。 风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系恶化等。 1Q25 营收实现同环比增长。公司主要产品包括存储器、微控制器和传感器；其中存储器分为SPI NOR、SLC NAND 和DRAM，微控制器包括ARM 核和RISC-V 开源内核MCU，传感器包括触控和指纹 识别芯片。受益于行业回暖，公司24 年实现营收73.56 亿元(YoY+27 ...