纳微科技(688690)：纳米微球龙头 国产替代加速成长

投资建议：借助底层技术驱动，公司逐渐发展成"填料+耗材+仪器"一体化的国产领先色谱填料供应 商，随着国产替代持续进行，高质量客户项自管线顺利推进，公司业绩将迎来快速增长。预计2025- 2027年收入9.77/11.70/13.73 亿元，归母净利润1.34/2.03/2.90亿元，EPS为0.33/0.50/0.72元。当前股价对 应2025-2027年PE为67/45/31倍。首次覆盖，给予"推荐"评级。 事件：2025年4月24日，公司发布2024年年报和2025年一季度报告。2024 年公司实现收人7.82亿元，同 比增长33.33%，归母净利润0.83亿元，同比增长20.82%，扣非归母净利润0.66亿元，同比增长 108.55%。2025Q1公司实现收人1.89亿元，同比增长22.39%，归母净利润0.29亿元，同比增长 72.98%， 扣非归母净利润0.25亿元，同比增长85.28%。 风险提示：新产品研发进度不及预期的风险；国产替代进程不及预期的风险：下游客户管线进展不及预 期的风险；行业竞争加剧的风险。 色谱填料市场持续扩容，国产替代加速进行。纳米微球应用广泛，在生物制药领域，色谱填料为生产 ...