诺泰生物(688076)：25Q1高于预告中枢 看好多肽、寡核酸业务持续兑现

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，1）2024 年公司实现营业收入16.25亿元，同比增长 57.21%；归母净利润4.04 元，同比增长148.19%；扣非归母净利润4.08 亿元，同比增长142.60%；2） 2025 年第一季度公司实现营业收入5.66 亿元，同比增长58.96%；归母净利润1.53 亿元，同比增长 130.10%；扣非归母净利润1.52亿元，同比增长131.79%。 25Q1 业绩高于预告中枢，利润高速增长。分季度看，2024Q4 实现收入3.73 亿元（+14.96%），归母净 利润5414 万元（-23.98%），扣非归母净利润5314 万元（-33.37%）。此外，2025Q1 实现收入5.66 亿元 （+58.96%），归母净利润1.53 亿元（+130.10%），扣非归母净利润1.52 亿元（+131.79%），均高于预 告中值。我们预计2025 年第一季度业绩超预期主要源于：①公司多肽原料药销售实现较大增长；②随 着公司营业收入规模扩大，规模效应进一步提升所致。盈利能力上，2024 年毛利率67.68% （+6.71pp），净利率24.61%（+8.60p ...