爱柯迪(600933)：预计受关税影响有限 持续推进卓尔博收购

业绩符合预期。1 季度营业收入16.66 亿元，同比增长1.4%；归母净利润2.57 亿元，同比增长10.9%；扣 非归母净利润2.36 亿元，同比增长6.6%。 毛利率相对稳定，现金流同比向好。1 季度毛利率28.7%，按最新会计准则同比减少0.4 个百分点， 公司内部加强成本管控，毛利率相对稳定。1 季度期间费用率11.4%，同比减少1.3 个百分点，其中销售 费用率和研发费用率同比持平，管理费用率同比增长0.8 个百分点，财务费用率同比减少2.1 个百分点， 主要系汇率波动导致的收益增加所致。1 季度经营活动现金流净额4.90 亿元，同比增长37.4%，主要系 销售商品收到的现金增加。 预计公司受关税影响有限，墨西哥工厂将承接北美产能。2024 年公司直接出口美国收入占比较低， 仅为个位数，且目前关税由客户承担，后续公司将逐步把产能转移至墨西哥工厂以降低关税影响，相关 产品符合美加墨协定。2024 年墨西哥一期工厂扭亏为盈，墨西哥二期工厂预计将于2025 年2 季度正式 投产，工厂将重点布局新能源汽车大型结构件以及北美市场本地化采购的其他汽车零部件产品。公司马 来西亚工厂于2024 年6 月交付，铝合金 ...