索通发展(603612)：阳极价格回升修复利润 后续产能有序扩张

索通发展发布20 24年年报和2025年一季报公司2024 年实现营收137.5 亿元，同比-10.19%；实现归母净 利润2.72亿元，同比+137.69%。单25Q1 公司实现营收37.42 亿元，较24Q1同比+20.5%，较24Q4 环 比-2.31%；实现归母净利润2.44 亿元，同比+675.67%，环比+338.04%。 投资建议 我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为9.3/11.5/14.7 亿元（前值为2025-2026 年分别为7.8/12.6 亿 元），对应PE 分别为9/7/6 倍，维持"买入"评级。 风险提示 项目建设不及预期；原材料成本大幅波动；海外经营风险等 石油焦及预焙阳极价格回升，公司业绩拐点已现2024 年索通创新二期34 万吨和陇西索通30 万吨预焙阳 极项目达产，公司预焙阳极产/销量分别为326.45/331.69 万吨，较2023 年同比分别+10.25%/+11.35%。 公司24 年收入减少主要是受石油焦价格下行带动预焙阳极售价下降影响，2024 年山东预焙阳极售价 3703.93 元/吨，同比-20.85%，而2025 年以来石油焦及预焙阳极价格回 ...