广发证券：负债成本持续改善提供支撑 预计2025年银行息差降幅逐步趋缓

广发证券发布研报称，24年、25Q1上市银行息差继续收窄，资产端收益率下行是行业共识，负债端成 本改善支撑息差降幅趋缓。展望25年全年，预计息差降幅逐季企稳，整体优于24年。该行认为，今年板 块预期回报率应当锚定在ROE，区域经济的阿尔法和投资收益低占比将成为持续的超额收益来源，重点 推荐招商银行(600036.SH)、宁波银行(002142.SZ)、青岛银行(002948.SZ)。 负债端：价格方面，42家上市银行24A计息负债成本率1.98%(同比变动-12bp，下同)，其中，存款成本 率1.80%(-15bp)，同业负债成本率2.42%(-2bp)，发行债券成本率2.72%(-15bp)，同业存单发行利率2.01% (-43bp)，存款成本下行有效缓解息差收窄压力。结构方面，24A同业负债占比(分母为计息负债，下 同)11.58%(-0.35pct)，发行债券占比12.54%(+1.15pct)，存款占比72.49%(+0.24pct)，其中，活期存款占存 款37.93%(-1.69pct)，存款定期化趋势延续。25Q1同业负债占比11.07%(较24A变动-0.51pct，下同)，发 行债券占比12. ...