中国海诚(002116)：经营现金流明显改善由负转正 境外新签订单增46.2%

维持增持下调预 测2025-2026年 EPS0.77/0.82元（原0.92/1.09元）增7.1/6.2%，预测2027 年EPS 为0.86 元 增5.5%。给予2025 年18 倍PE，下调目标价至13.86 元。 本报告导读： 中国海诚2024 年归母净利增8.1%，经营现金流明显改善由负转正。2024 年新签订单增长 7.5%，境外新 签订单增 46.2%，加大境外业务的开拓。 投资要点： 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等 2024 年归母净利增8.1%，经营现金流明显改善由负转正。(1)2024 年营收68.2 亿元增2.5%(Q1-Q4 同比 +2.3/-0.7/+4.6/+3.4%),2025 年Q1 营收10.5 亿元减15.3% 。归母净利3.4 亿元增8.1%(Q1-Q4 同比 +6.6/+12.5/+4.5/+8.0%),2025 年Q1 归母净利0.5 亿元减17.6%。扣非归母净利3.1 亿元增12.2%,2025 年Q1 扣非归母净利0.4 亿元减20.5%。 (2)2024年毛利率15.3%(+0.7pct),归母净利率4.9%(+0.25pct),加权ROE ...