珠海冠宇(688772)：出口退税影响盈利能力 动力进一步放量减亏

其他财务数据方面，2025Q1 经营净现金流达5.07 亿元，同环比均有所下降。资产减值损失0.48 亿元， 其他收益0.41 亿元，资本开支8.45 亿元。 展望来看，公司趋势上受益于AI 带来的手机电池需求增长和产品升级，目前看Q2 预计环比有望实现可 观增长，且出口退税、钴涨价等影响也会积极传导；下半年伴随钢壳、硅碳等新产品放量，盈利能力有 望改善。动力电池伴随启停、无人机放量，逐步减亏正在兑现。 风险提示 1、消费电池销量不及预期风险； 2、项目进度不及预期风险。 事件描述 珠海冠宇发布2025 年一季报，公司2025Q1 营业收入25.0 亿元，同比下降2.0%，环比下降17.4%；归母 净利润-0.2 亿元，同比转亏，环比转亏；扣非净利润-0.5 亿元，同比亏损幅度扩大，环比转亏。 事件评论 拆分来看，2025Q1 公司消费电池出货预计同比略增，行业淡季表现较平淡；其中大客户出货占比预计 基本维持。2025Q1 单季度毛利率达21.38%，同比下降3.28pct，环比下降3.89pct，其中出口退税的影响 在2025Q1 完整体现，按规定的退税比例、出口敞口、小部分传导预期估算，对整体毛利率影响可 ...