协创数据(300857)：在手现金和订单充裕 加大算力租赁业务布局

事件：公司发布2025 年一季度报告，1Q2025 实现营业收入20.77 亿元，同比增长18.11%；实现归母净 利润1.69 亿元，同比增长4.29%；实现扣非归母净利润1.65 亿元，同比增长1.91%。 在手现金充裕，资产大幅扩张，算力租赁业务蓄势待发。1Q2025 公司总资产99.97 亿元，同比增长 36.85%。在手资金高增：1Q2025 公司短期借款19.74 亿元，同比增长51.64%，长期借款17.80 亿元，同 比增长334.42%，货币资金24.66 亿元，同比增长61.44%。加大服务器采购：1Q2025 公司预付款项5.59 亿元，同比增长217.72%，其他非流动资产9.23 亿元，同比增长134.7%；订单和库存快速增长：1Q2025 公司合同负债0.98 亿元，同比增长364.8%，存货22.02 亿元，同比增长16.48%；我们认为公司坐拥英伟 达NCP 资质和客户资源，大力发展AI 智算中心及算力租赁业务，一方面大幅采购服务器，另一方面大 幅增加借款，有望为公司创造新的业务增长曲线，公司的算力蓝图正在徐徐展开。 1Q2025 利润主要受人员扩张、股权激励费用增加和信用减值 ...