长短端利率走势分化 关税政策调整或引债市震荡

值得注意的是，央行在一季度货币政策执行报告中指出将"继续从宏观审慎的角度观察、评估债市运行 情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。"今年1月，央行宣布阶段性暂停在公开 市场买入国债，维护流动性和债券市场平稳运行。 招商证券固定收益首席分析师张伟指出，历史上"双降"公布后，1年期国债收益率倾向于回落，因为"双 降"后将直接利好资金面转松，但是10年期国债收益率走势分化较大。去年9月"双降"公布后，长端利率 阶段性上行，一方面是风险偏好大幅改善，另一方面是房地产政策和财政政策加码发力。 光大证券固定收益首席分析师张旭认为，央行重启国债买卖，应该在债市供给明显加大、市场担心债券 供过于求时买入。此时市场对于央行的买入操作相对不敏感，即相同净买入规模对于利率的影响低于供 不应求时。他表示，倘若市场在较长时段里一直处于强烈的"牛市思维"，央行的国债买卖操作有可能陷 入被动。 自中国人民银行宣布新一轮降准降息后，国债收益率走势出现明显分化，截至5月13日，1年期中债国债 到期收益率较月初(5月6日)下行4.93个基点至1.4131%，10年期、30年期国债收益率分别较月初上行5.06 个基点、5.2个基 ...