中美谈判初步落地，关注预期修复机会 | 投研报告

全球石油供应：OPEC+实施自愿减产的八国将在6月额外增产41.1万桶/日。OPEC+全体 部长级会议定于5月28日举行，届时各国部长将讨论自愿减产措施以及持续至2026年底的360 万桶/日整体减产协议。 全球经济（石油需求）：美国炼厂4月加工量环比改善，且高于去年同期，商业原油库 存环比有所修复但低于去年同期。我国原油消费萎缩，2025年3月，我国规上工业原油加工 同比减少1.1%。根据海关总署，3月份我国进口原油同比增长4.8%。 经济周期（利率/美元指数等）：截至2025年5月9日美国10年期国债收益率约4.29%。市 场押注美联储七月降息25bp。 东海证券近日发布原油及聚酯产业链月报（2025年5月）：2025年4月布伦特原油快速下 行，月底收于63美元/桶左右。OPEC+自愿减产八国将在6月额外增产41.1万桶/天。美联储 2025年6月继续暂停降息符合预期，随着CPI维持较高位置，预计降息将会继续推迟。综合 来看，油价短期已进入下行通道，二季度布伦特原油或触及55美元/桶的低点；我们认为原 油长期受需求面影响大，随着美联储之后恢复降息，原油回调风险增加；预计2025年全年布 伦特在55-80美 ...