淡水泉4月月度观点：美国政府关税政策引发全球市场动荡

在这样的背景下，我们认为，科技领域具备增量成长逻辑且估值合理的部分优质龙头，当下孕育着较大 的投资机会。这类企业要么在全球科技巨头的产业链中难以被替代，要么是自主可控领域的佼佼者，具 有基本面持续成长的潜力，以及抵御关税不确定性的实力。具体来说，其中一类企业与材料、高端制造 紧密相关，在中美关税不出现极端对抗的情形下，未来两三年有望广泛受益于AI应用、算力链、汽车 智能化等行业的发展，并且深度参与到上下游大客户的产品创新和价值创造。另一类在国产替代、自主 可控方向，典型代表如国产算力和设备供应商，主要靠内需驱动，受经济大环境的影响比较小，同时在 外部关税压力下反而可能受益。此外，我们也继续看好电力设备领域，前几年经历行业调整、接下来有 望受益于行业需求回暖、企业产能利用率提高甚至扩产等景气周期向上的机会。 后续我们也将持续关注企业中期盈利、关税演进路径、市场风险偏好等情况，做好投资上的评估和预 案。 4月，美国政府关税政策引发全球市场动荡。A股和港股在受到冲击之后总体上都呈现出超跌反弹的走 势，全月上证指数下跌1.7%，沪深300指数下跌3%，韧性较强；恒生指数下跌4.33%，恒生科技指数下 跌5.7%。 美 ...