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一财社论:对通胀降温的判断考验美联储
Di Yi Cai Jing·2025-05-14 14:04

美联储的决策,遭遇了特朗普政府关税战的严重干扰。 4月美国通胀数据延续降温态势,考验着美联储决策的专业能力。 这使得美联储坚持认为,在不确定性下保持决策定力是最优选择。 这引出一个决策范式问题,及范式适用性问题。其实,自2008年次贷危机以来,全球经济就进入了与过 往很不相同的震荡期,且这期间的震动呈现极不规则的状态,尤其是特朗普两次执政出现四年的间隔 期,而特朗普的第二个任期甫一开始就带有极度复杂性,对外增加关税、对内减税、去监管、简政放权 等,几乎每一项举措,都极具爆炸性和破坏力。 这种经济社会变迁,导致美联储的决策环境与过往不可同日而语。而美联储继续沿用了过往的决策机 制,这种机制适应全新挑战的能力就在一定程度上引发市场争议。 自2008年次贷危机以来,美联储货币政策数次在市场层面引发了分歧。鲍威尔时期则出现了极速紧缩和 极速降息的颠簸状态,最为典型的是面对2021年的通胀,对美联储的反应速度就存在不同观点。 美联储决策带有预期管理的典型特征,这是因为通胀是一种预期的自我实现现象,而如何理解和解释预 期则是一个相对主观的分析。以4月2日开端的特朗普关税战和4月通胀数据为例,4月数据在多大程度上 反映了关 ...