中金：维持百济神州(06160)“跑赢行业”评级 目标价198港元

首次实现季度扭亏，公司继续维持25年指引 公司指引25年有望实现收入49-53亿美元，同比增长29%-39%，GAAP经营费用41-44亿美元，25年实现 GAAP经营利润转正。得益于毛利率提升，以及费用控制，公司在1Q25实现GAAP净利润127万美元， 该行对今年公司顺利完成全年指引持乐观态度。 公司在2025-2026年拥有诸多看点 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持百济神州(688235.SH,06160,ONC.US) 2025年和2026年盈利预 测不变，维持"跑赢行业"评级，基于DCF模型，该行维持A/H/US股目标价280元/198港币/332美元 (15.0%/41.0%/43.1%上行空间)。 中金主要观点如下： 1Q25收入符合该行预期 公司公布1Q25业绩：收入11.17亿美元，同比增长49%，其中产品收入11.09亿美元，同比增长48%， GAAP净利润127万美元，收入符合该行预期，扭亏进度超该行预期，主因收入增速明显高于运营费用 增长。 泽布替尼份额持续提升，拉动产品收入稳步增长 1Q25年泽布替尼销售7.92亿美元，同比增长62%，占产品收入的71.4%;其中美国地区销售 ...