“始终鸟平替”伯希和IPO：业绩大涨依赖单一产品线，轻研发重营销明显

证券之星：于莹 随着户外风潮从专业领域向大众消费扩散，冲锋衣从功能性服饰演变为日常穿搭单品，市场需求激增催 生了大量玩家涌入。在此背景下，被称为"始祖鸟平替"的户外品牌伯希和，也开始冲击资本市场。 证券之星注意到，近几年里，伯希和的业绩大增，营收甚至实现完美的"三连跳"，其赚钱能力似乎也比 同行高不少。但细看其招股书，其能否在资本市场延续高增长神话，仍需直面多重考验。一方面，公司 要面临过度依赖单一产品线、研发投入不足、品控风险隐忧等问题；另一方面，公司目前主要采用代工 模式，虽降低了入局门槛，却让品牌在供应链把控上受制于人，高退货率与低技术壁垒可能成为掣肘其 高端化转型的关键。伯希和品牌能否具有长期竞争力，有待时间检验。 渠道失衡，直营门店仅10余家 从定价来看，伯希和品牌主要瞄准大众消费群体，定价在千元以内。其中成人服饰类目的防晒衣，单件 售价介于129元179元之间；春秋热销单品冲锋衣，单件售价介于489元659元之间，售价低于同行业 品牌。 招股书显示，2022年—2024年(以下称报告期内)，伯希和年度收入3.78亿元、9.08亿元、17.66亿元。营 收实现3连跳。同期内，公司净利润分别约为2 ...