财报发布后股价下跌，阿里业绩有何隐忧？

如何讲出持续打动投资者的AI新故事，对阿里是一个新考验。 阿里云成关键点 5月15日晚间，阿里巴巴发布了2025财年第四财季（截至2025年3月31日止季度）及全年财报，全年收入2364.54亿 元，略低于市场预估的2379.1亿元；淘天集团来自中国零售商业的收入同比增长8%，客户管理收入同比增长 12%，变现率显著提升；阿里巴巴云智能集团季度收入同比增长18%，达到301.27亿元，创下三年来的最快增 速，但低于市场预期。 电商和云是阿里巴巴目前的两大核心战略。具体来看，第一季度，电商的客户管理收入同比增速实际超出了市场 预期，这项强关系着阿里营收与现金流的数据在最近几个季度扭转了增长疲软的态势。阿里电商事业群CEO蒋凡 在财报电话会议中表示，平台白牌卖家的商业化率已得到了显著提升，他认为未来几个季度还可以看到这样的趋 势。换句话说，在这份财报及管理层讲话中，电商业务的赚钱能力是能够带给市场信心的。 但从股价来看，更牵动阿里未来想象力的显然是既是"吞金兽"又是"第二增长曲线"的阿里云。过去几个月，阿里 云在技术突破、客户签约等方面取得了不错的进展，阿里巴巴也不断对外界释放出大力投入云和AI的信心，但在 AI ...