天风证券：给予天赐材料中性评级

投资建议 天风证券（601162）股份有限公司孙潇雅近期对天赐材料（002709）进行研究并发布了研究报告《电解液 格局有望出清，新品类加大投入》，给予天赐材料中性评级。 天赐材料 公司2024年年度和2025年第一季度经营情况如下： 2024Y实现营收125.2亿元，YOY-18.74%；归母净利润4.8亿元，YOY-74.4%；扣非归母净利润3.8亿元， YOY-79.08%。 2025Q1实现营收34.9亿元，YOY+41.64%；归母净利润1.5亿元，YOY+30.8%；扣非归母净利润1.34亿 元，YOY+33.35%。 电解液业务竞争仍然激烈，市场有望持续出清。中国新能源汽车渗透率突破50%，锂电池材料行业需求进 入平稳时期，电解液市场整体增速放缓，整个锂电池上下游产业链以消化库存和减缓资本开支为主；并且 随着未来市场供大于求的趋势逐渐演变，预计未来一到两年行业仍然维持较为激烈的竞争关系，落后产能 将持续出清。 公司在高能量密度、高电压、超充、高功率、高安全、低成本及长寿命电解液的开发上展现出显著的研发 优势，并且同时具备较大的市场产能和与下游头部客户的深度绑定关系，预计在行业出清后集中度将持续 ...