游戏业务护城河依然很深，腾讯一季度表现出色｜公司观察

盘中曾经出现过"两个阿里巴巴抵不过一个腾讯控股"。 2025年第一季度业绩出现反差，腾讯控股（00700.HK）和阿里巴巴（09988.HK）的投资者面对着不同 结果。 5月16日腾讯控股跌1.45%，报收508港元，总市值46680亿港元；阿里巴巴下跌4.27%，报收123.4港元， 总市值23552亿港元，腾讯控股市值逼近两个阿里巴巴。16日开盘不久阿里巴巴一度跌至120.3港元，跌 幅一度逼近7%，市场一度短暂出现过"两个阿里巴巴抵不过一个腾讯控股"的情况。 关于两者市值差异背后的原因和未来投资逻辑，业内人士认为，腾讯游戏业务超预期，阿里云业务增速 略逊预期；护城河来看，阿里巴巴受到美团，拼多多，京东等挑战，面临更激烈的竞争，腾讯微信和游 戏的护城河依旧比较深；而展望未来人工智能的投入和发展来看，两者将会有更多的较量。 阿里增速略低于预期，腾讯游戏高增长 阿里巴巴的增速略低于市场预期，腾讯游戏增速则超越市场预期，业内人士认为，两者护城河也有差 异，阿里巴巴的业务跟其他互联网公司的竞争更激烈。 5月15日，阿里巴巴发布2025财年第四财季（截至2025年3月31日）业绩，实现营业收入2364.54亿元， ...