巴克莱：引人深思！美股估值下调与重估的过山车行情

智通财经APP获悉，国际知名投行巴克莱（Barclays）近期表示，在经历了创纪录的估值下调和迅速的重估之后，美国大型科技股 的交易价格仍比2024年底时低4倍左右 ；它们在2025年第一季度令人瞩目的收益证实了关键增长驱动力依然稳固。标普500指数中 除科技股以外的成分股估值在抛售期间表现更为坚挺，并且尽管消费者板块盈利疲软，其估值已实现超跌反弹。 图 1. 标普 500 指数非科技股估值已完全恢复；大型科技股尽管在 2025 年第一季度出色业绩后重估，但估值仍较年初低 4 倍远期 市盈率（Fwd PE） 尽管关税带来的不确定性可能已过峰值，但消费者和企业在关税实施前的提前采购行为，掩盖了部分尚未在宏观经济硬数据中体 现的经济损害。2025 年第一季度收益好于预期，但在非必需消费品（不含亚马逊）和必需消费品板块中，消费者疲软的迹象明 显，这些板块是少数几个出现每股收益同比收缩以及运营杠杆为负的板块。 鉴于宏观经济硬数据依然稳健、财政赤字担忧加剧且美联储不急于降息，10 年期美国国债收益率上升给股票估值带来挑战。 美国股市（标普 500 指数）因近期贸易紧张局势缓和迹象，几乎抹去了年初至今的所有跌幅。标普50 ...