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兴业证券:全A非金融供给侧仍在磨底中 关注三类行业机会
601377Industrial Securities(601377) 智通财经网·2025-05-20 07:34

智通财经APP获悉,兴业证券发布研报称,当前全A非金融企业供给侧仍处于磨底阶段,库存与产能双弱格局延续,但需求端已现边际回暖迹象。细分行 业来看,该行建议重点关注:1) 供给相对偏紧、盈利状况良好的行业;2)供给或已经从底部位置有所起色的行业; 3)供给仍在拐点左侧,但出清或已进入后 半段的行业。该行筛选出供给侧有望持续对业绩形成支撑的行业,主要包括金属制品、肉鸡养殖、文娱用品、游戏等,其中仅文娱用品的扩张性资本开支 处在高位,其余行业预计后续仍将保持偏紧状态。 兴业证券主要观点如下: 一、全A非金融供给侧仍在磨底中 基于最新财报数据,全A非金融供给侧仍在磨底中,补库和扩产意愿偏弱。1)库存方面,2025Q1全A非金融购买商品、接受劳务支付的现金同比增速 为-1.63%,较2024Y下降0.12个百分点;2025Q1全A非金融存货同比增速为-4.46%,较2024Y降低0.16个百分点。 2)产能方面,2025Q1全A非金融产能利用率为2.32,较2024Y再次下行0.04,自2022年中起已经连续12个季度处在下行通道;2025Q1全A非金融扩张性资本 开支同比增速为-20.69%,较2024Y下降23.2 ...