长债利率不降反升，存款降息如何影响债市走势

广谱利率下行的中期主线不变，利多尚未出尽。 5月20日，存贷款降息同步落地。对于LPR（贷款市场报价利率）下行，此前已有充分"剧透"和预期， 存款利率降幅则略超市场预期。但从市场表现来看，相比还算"捧场"的股市，债市再次被调侃"降息降 出了加息的效果"。 理论上，存款利率下行会驱动债券各品种利率下行。但20日当天，各期限国债利率反而出现调整势头。 21日，长债利率进一步上行。有市场人士认为，市场对接下来存款"搬家"可能带来的银行"缺负债"，以 及同业存单吸金情况等担忧增加，部分机构利好兑现选择止盈。 不过，机构对债牛走势依然乐观。一方面，宏观经济基本面依然面临多重不确定性，增量政策预期仍 在；另一方面，资金面整体仍维持宽松。对于银行存款流向非银，有债市研究人士称，理财、货基规模 抬升也意味着对债市配置需求增加，只是结构偏好会有变化。 对于多重利好消息下多空双方再度回到均衡格局，机构普遍认为，在基本面没有重大变化的情况下，广 谱利率下行的中期主线仍将主导债券的中长期配置价值。国盛证券固收分析师杨业伟表示，银行负债成 利率下行债市"波澜不惊" 继20日国有大行和头部股份行官宣存款挂牌利率下调后，多家股份行在21日 ...